W Tym Artykule:

Zarówno CAPM, jak i DDM są metodami analizy portfeli papierów wartościowych. W szczególności służą one do oszacowania wartości papierów wartościowych przy ocenie ceny. Oba jednak różnią się pod względem użytkowania. CAPM koncentruje się głównie na ocenie całego portfela poprzez ocenę ryzyk i zysków, podczas gdy DDM koncentruje się wyłącznie na wycenie obligacji produkujących dywidendy.

CAPM

CAPM, który oznacza model wyceny aktywów kapitałowych, dzieli portfel inwestorów na dwie grupy. Pierwsza grupa składa się z pojedynczego, nie ryzykownego aktywa, a druga grupa obejmuje portfel wszystkich ryzykownych aktywów. Ten drugi nazywa się portfelem stycznym. Zakłada się również, że wszyscy inwestorzy posiadają ten sam portfel styczny. Stopień ryzyka każdego aktywa w ramach portfela stycznego jest równoważny ze zmiennością portfela rynkowego. Po połączeniu tych dwóch grup aktywów powstaje portfel pionowy. Ponadto istnieją dwa rodzaje ryzyka: ryzyko systematyczne, którego nie można zdywersyfikować, oraz ryzyko niesystematyczne, które można zdywersyfikować, utrzymując portfel pionowy. Jest to główna zaleta CAPM: bierze pod uwagę jedynie ryzyko systemowe, tj. Ryzyko związane tylko z danym rynkiem.

Wady CAPM

CAPM ma kilka wad. Jednym z nich jest przypisanie wartości do stopy zwrotu aktywów wolnych od ryzyka, stopy zwrotu z portfela stycznego oraz premii za ryzyko. Składnik aktywów pozbawiony ryzyka występuje często w formie obligacji rządowych, rachunków lub banknotów, które często są uważane za bardzo niskie ryzyko. Rentowność tych papierów stale się zmienia, gdy zbliżają się do terminu zapadalności. Co więcej, zwrot z ryzykownych aktywów, takich jak akcje, może być ujemny, jeśli spadające ceny akcji przeważają nad zyskami z dywidendy. Premie za ryzyko również zmieniają się w czasie. Dynamiczny charakter rynku ma zatem wady w statycznym charakterze CAPM.

DDM

DDM oznacza model rabatu dywidendowego. Jest on znacznie mniej złożony niż CAPM, ponieważ koncentruje się tylko na zapasach, a nie na całym portfelu inwestycyjnym. W szczególności koncentruje się wyłącznie na akcjach, które wypłacają dywidendy, które zwykle pochodzą od stabilnych i rentownych spółek, takich jak "niebieskie żetony". Używa definicji wartości zapasów jako bieżącej dywidendy na akcję, podzielonej przez stopę dyskontową minus stopa wzrostu dywidendy. Dlatego wykorzystuje zarówno spostrzeżenia inwestorów, jak i dane rynkowe do określania wartości zapasów. Model DDM oferuje zatem możliwość uwzględnienia oczekiwań inwestorów przy użyciu bardzo uproszczonego wyboru danych wejściowych i zmiennych.

Wady DDM

Model DDM ma kilka wad. Główną wadą jest to, że wyceny akcji mogą być bardzo wrażliwe na niewielkie zmiany w nakładach. Niewielka modyfikacja stopy dyskontowej inwestorów może znacznie wpłynąć na wartość zabezpieczenia. Ponadto inwestorzy mogą polegać na modelu jako narzędziu wyceny, gdy jest on technicznie estymatorem w sensie purystycznym.


Wideo: CAPM vs Dividend Growth Model (financial management ACCA)